（原標題：城頭變幻大王旗？翹尾行情襲來，寧茅之爭熄火，北向資金再創最大周度凈買入額，透露哪些布局信號）

在降準、人民幣升值的雙重利好支持下，自上周以來A股出現了強勢行情，多家機構在此背景下也再度喊出“跨年度行情”，樂觀看待后市等。

在盤面強勢加持之下，此前備受市場關注的“寧茅之爭”似乎也有所沉寂。然而這并非因為A股風格之爭已分出勝負，而是因為在年末“翹尾行情”火熱演繹背景下，無論是“茅指數”還是“寧指數”都有再度回歸和持續活躍的跡象。以年內備受壓力的酒類行業主題基金為例，從近一個月的數據來看，僅有48只基金的近一個月的收益率為負，占比不足一成。

此外，被認為本輪行情另一大推手的北向資金也出現連續9個交易日的凈流入。值得一提的是，北向資金素來有“聰明資金”之稱，雖然其成交額僅占整個市場的百分之一左右，但已成為分析市場行情的重要指標之一，其原因在于北向資金常常能夠抓準風口，提前布局，大幅凈買入時后市上漲概率較大。

整體而言，A股在年末也都出現了“暖冬”走勢，時至2021年年末，伴隨“跨年行情”的預期，市場或仍然存在結構性機會，而后續市場的走勢成為投資者最關系的問題。而在展望明年行情時，不少基金經理就認為大消費、科技制造、新能源等這三大方向繼續值得重點關注。

“寧茅之爭”式微

年末“翹尾行情”正在A股市場火熱演繹，無論是“茅指數”的回歸，還是“寧指數”的持續活躍都頗為吸睛。

其實“寧組合”和“茅指數”之爭早在在今年二季度就已達到白熱化，由此出發，價值股和成長股間的風格變換也頻頻成為市場熱議話題。

事實上，今年以來，以“茅指數”為代表的消費行業走勢歷經大起大落，消費主題基金也面臨著不小壓力。以酒類行業主題基金為例，Wind數據顯示，截至12月13日，在數據可取得的694只Wind酒類行業主題基金中，仍有369只產品的年內收益率告負，占比略超五成。

不過，時過境遷，隨著近期行情朝向均衡化方向發展，大食品板塊行情持續發酵、領漲大盤，本月以來中信一級行業中食品飲料板塊漲幅近10%，細分行業中：白酒、飲料、乳品、大眾消費品集體上攻，貴州茅臺股價更已悄然升破2000元關口。仍以酒類行業主題基金為例，從近一個月的數據來看，僅有48只基金的近一個月的收益率為負，占比已不足一成。

北向資金方面，截至上周其累計凈買入達488億元，創陸股通開通最大周度凈買入額，貴州茅臺凈買入連續6日被北向資金加倉，累計凈買入47.10億元，亦為上周北上資金凈買入第一大股票，5日凈買入額43.74億元，五糧液、洋河股份亦高居一周凈買入前十，凈買入額分別超過16億元、12億元；食品飲料為上周北向資金凈買入第一大行業。

天風證券12月10日發布2022年食品飲料年度策略《砥礪行，舉棋不定中更顯穩定性的價值》認為，尋找“穩定性”將成為明年的主要投資策略，而食品板塊恰恰擁有估值底和業績反轉的“雙穩定”。在今年經歷了壓力測試之后，食品飲料目前處于低迷時期的尾聲，消費升級仍然是不變的趨勢。

此外，雖然近期“茅指數”整體強勢回歸，但相比之下，年內寧德時代的漲幅高達87.60%。這說明，盡管高估值被部分價值派詬病，寧德時代在全球市場不斷提高的份額以及對渠道的把控力和搞研發投入，都仍使得多數機構對其緊“抱”不放。展望2022年，機構認為寧德時代可能需要時間消化高估值，但景氣度仍然不減。

北向資金跑步入場

值得一提的是，近期北向資金表現積極，政策支持疊加人民幣升值，吸引北向資金年末跑步進場。

截至12 月13 日，今年累計北向資金凈流入4126.60 億元，且各月份都處于凈流入格局。歷史上，北向資金大幅凈流入時，指數大概率也上漲。在本輪北向資金出現超200 億元凈流入之前，北向資金已經連續9日維持凈流入態勢，值得關注。從成交額占比來看，北向資金今年保持較強的活躍度。在人民幣匯率維持相對堅挺背景下，國際資金仍有持續流入動力。

行業凈流入上看，消費、金融備受青睞，而電氣設備、軍工等板塊則有所弱化。食品飲料、銀行、非銀金融、電子和家用電器流入超百億元，北向資金在醫藥生物、建筑材料、交運等板塊流入力度也有所增強。

北向資金素來有“聰明資金”之稱，雖然其成交額僅占整個市場的百分之一左右，但已成為分析市場行情的重要指標之一，受到投資者的廣泛關注，原因在于北向資金常常能夠抓準風口，提前布局，大幅凈買入時后市上漲概率較大。有統計顯示，北向資金周凈買入超過200億元時，次周上證指數上漲概率為51.85%，平均漲跌幅為0.55%。將時間拉長到次月(以30日計算)，滬指上漲概率為64.29%，平均上漲2.77%。

年末行情布局三大方向

2021年即將過去，今年前11個月上證指數呈現震蕩的態勢；但行業之間分化很大，電力設備以及有色、化工、采掘這些周期性行業漲幅可觀，而家電、非銀金融、休閑服務、地產、傳媒這些行業跌幅較大，結構性行情明顯。

時值2022年前重要的調倉布局窗口期，諾德基金投資總監朱紅在展望明年A股市場時，認為大消費、科技制造、新能源等這三大方向繼續值得重點關注。

他表示，對于2022年的A股市場，我們認為存在著結構性機會。宏觀經濟方面，經濟處于往高質量發展、轉型升級的過程，企業盈利仍將穩定增長。央行貨幣政策執行報告中釋放了未來貨幣政策的積極信號，預示著未來的流動性較難進一步收緊。從估值水平來看，目前仍然處于合理區間內。上市公司三季報披露結束，三季報業績超預期，以及年報景氣度延續的公司值得重點關注。從中長期來看，我國經濟韌性較強，疊加金融開放的力度加大，外資持續流入的趨勢不變。國內“房住不炒”的思路延續，疊加理財產品打破剛兌，權益市場有望逐步承接居民資產配置的需求。

消費方向上，景順長城基金投研團隊也認為，從現階段到明年，消費行業整體機會大于風險。在行業層面，社區團購已經進入理性運轉區間，品牌商也找到了合適的應對措施；在成本方面，各個公司陸續通過提價的方式進行傳導，從目前的情況看，價格傳導的成功概率比較大；在估值層面，目前主流核心標的的估值已到達合理區間?？春酶叨税拙?，以及明年利潤彈性較大的高端消費品。

對于新能源領域，創金合信績優基金經理曹春林表示，預計2022年仍將是新能源汽車行業超快速發展的一年，龍頭個股的增速仍將維持較高的水平。其中鋰電池還是極具投資價值的，因為除了汽車需求外，還會有快速發展的儲能行業為其“錦上添花”。預計2022年鋰電池、以及相關材料的緊缺會在下半年緩解，所以更看好產品價格沒有特別大波動、靠量增長的龍頭企業的投資機會。

此外，近期富國基金的明星基金經理朱少醒等人調研了涪陵榨菜，興證全球原基金副總經理董承非調研了飛力達，華泰柏瑞基金沈雪峰、長城基金何以廣、農銀匯理基金趙詣等則調研了當升科技。4600億市值的?？低曊{研記錄中，更是有睿遠基金三大頂流基金經理陳光明、傅鵬博、趙楓三巨頭罕見同框的現象。

整體而言，博時基金認為，未來一個季度最大市場交易特征是業績真空期，可以靜候歲末年初的春季躁動行情，過往經濟預期向下年份的春季躁動行情中，成長風格表現不會缺席。建議逐漸加大對以下兩類領域的關注：一是考慮反復強調的2022年繼續高景氣的新能源車、軍工、光伏等，尤其可以重視交易擁擠矛盾緩解的軍工+新能源車鏈；二是考慮2022年景氣反轉預期強的汽車零部件、游戲、造船等行業機會。

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